Авто-Обозрение

Renault переплатил за акции АвтоВАЗа 30% по сравнению с текущей рыночной стоимостью, подсчитали аналитики, исходя из того, что французскому концерну будет принадлежать блокпакет компании после сокращения уставного капитала.

После подписания соглашения о продаже блок-пакета акций АвтоВАЗа французскому концерну Renault обыкновенные акции российского автозавода подорожали на ММВБ к закрытию торгов 3 марта на 4,93%, до 44,48 руб., на РТС — на 3,89%, до $1,87. Привилегированные акции компании после сделки прибавили на ММВБ 4,79%-до 15,3 руб.

Renault 29 февраля приобрел блокпакет АвтоВАЗа, заплатив за него $1 млрд. По условиям соглашения после ликвидации перекрестной схемы собственности АвтоВАЗа Renault будет принадлежать 25% плюс одна акция от уставного капитала компании. Однако в ходе этой реструктуризации уставный капитал автозавода будет сокращен путем погашения части акций, и капитализация компании снизится, напоминает аналитик ФК «Уралсиб» Кирилл Чуйко. Таким образом, в пересчете на одну акцию Renault купил блокпакет с премией, заплатив за обыкновенные бумаги на 33,7%, а за привилегированные — на 96% выше их рыночной стоимости. Предполагая, что сейчас справедливый дисконт привилегированных акций АвтоВАЗа к обыкновенным составляет 40%, и, учитывая ожидаемое сокращение уставного капитала, Renault заплатил $2,5 за обыкновенную акцию и $1,5 за привилегированную, подсчитал Чуйко. По мнению эксперта, наблюдаемый рост котировок АвтоВАЗа вызван как раз разглашением завышенной по отношению к рынку суммы сделки с французским концерном.

После того как перекрестная система собственности на АвтоВАЗе будет ликвидирована, акционеры компании намерены провести SPO в Москве и Лондоне. Цена размещения будет не ниже суммы, которую заплатила Renault, полагает Чуйко.

Renault действительно купил АвтоВАЗ с премией, соглашается начальник аналитического управления УК «Ингосстрах-инвестиции» Евгений Шаго. Однако при этом концерн получает не просто акции, а блокирующий пакет. На миноритарных акционеров эта премия не распространяется, и цена размещения бумаг в ходе SPO может быть ниже, чем заплатила Renault, но все же выше текущих котировок, полагает эксперт.