Авто-Обозрение

АвтоВАЗ запланировал аукцион по размещению первых двух выпусков биржевых облигаций.

Первый будет погашен через полгода, второй — через год. Организаторы выпуска, которыми выступают Новикомбанк и «Тройка Диалог», ориентируются на ставку купона в размере 9,5-10,5% и 10-11% соответственно. Всего АвтоВАЗ намерен разместить по открытой подписке десять выпусков биржевых облигаций на сумму 1 млрд. рублей каждый. Решение о допуске облигаций к торгам ММВБ приняла в середине марта.

Биржевые облигации — это долговая бумага с упрощенным порядком выпуска, не подлежащая регистрации в Федеральной службе по финансовым рынкам. Для начала обращения достаточно получить допуск к торгам от фондовой биржи. Биржевые облигации созданы для быстрого привлечения коротких средств (не более года) для крупных компаний, акции которых входят в котировальные листы. Размещать облигации могут открытые акционерные общества, существующие не менее трех лет.

АвтоВАЗ станет первой компанией, которая в качестве финансового инструмента для привлечения средств использует биржевые облигации. Нормативная база, регулирующая их выпуск и обращение, сформировалась прошлым летом. В сентябре «Аптечная сеть 36,6″ планировала размещение бумаг на сумму 1 млрд. рублей, но отменила его из-за резкого ухудшения конъюнктуры. «Сейчас есть еще несколько компаний, которые готовят документы для регистрации биржевых облигаций». По оценкам ММВБ и РТС, около 80 российских компаний потенциально могли бы стать эмитентами биржевых облигаций.

В пресс-службе АвтоВАЗа рассказали, что средства от выпуска облигаций планируется направить на «пополнение оборотных средств компании, финансирование текущей и инвестиционной деятельности, в том числе рефинансирование долговой нагрузки». «Мы рассматриваем данный инструмент как альтернативу краткосрочным банковским кредитам», — пояснили в компании. «Обращающиеся облигации АвтоВАЗа, к сожалению, нельзя назвать ликвидными. Выпуск c офертой в июне сейчас торгуется примерно на уровне 9,7%, поэтому биржевые облигации АвтоВАЗа предполагают достаточно заметную премию», — считают аналитики МДМ-банка.

Участники рынка полагают, что биржевые облигации АвтоВАЗа могут заинтересовать инвесторов. «Короткий срок обращения для бумаг эмитентов второго эшелона в сочетании с доходностью около 10% — это то, что нужно рынку», — говорит аналитик банка «Зенит» Яков Яковлев. На хороший спрос надеются и организаторы выпуска облигаций. «Мы не видим проблем со спросом на облигации компании АвтоВАЗ и ожидаем его со стороны российских и иностранных инвесторов», — говорит директор инвестиционно-банковского управления «Тройки Диалог» Дмитрий Средин.

Однако эксперты считают, что российские эмитенты в ближайшее время не последуют примеру АвтоВАЗа. «На Западе эмитентами такого инструмента, как биржевые облигации, являются высококлассные заемщики, а приобретателями — казначейства и фонды денежного рынка», — поясняет директор отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Михаил Галкин. В России же первоклассные заемщики пока не заинтересованы в выпуске биржевых облигаций. «Под залог биржевых облигаций нельзя получать рефинансирование в Центробанке, а это очень существенный недостаток по сравнению с обычными облигациями», — уверен Михаил Галкин. До тех пор пока эти бумаги не будут допущены к сделкам репо с ЦБ, рынок биржевых облигаций развиваться не будет, резюмирует аналитик.