Авто-Обозрение

Комментирует Мария Шишкина, аналитик ИК РУСС-ИНВЕСТ:

«В отчете по МСФО за 1 полугодие 2011 года АвтоВАЗ раскрыл подробности пролонгации государственного займа, выданного в 2009 году. Срок возврата долгосрочных займов переносится с 2012 на 2019 год. При этом процентная ставка по кредиту составит 9,2% (2009 — 13,5%).

Конечно, понижение ставки и увеличение сроков выгодно для АвтоВАЗа. Государство, как и прежде, продолжает поддерживать автогиганта на плаву, при этом устанавливает ставки на приемлемом уровне — 9,2%. Много это или мало? Для сравнения — ставка по 10-летним ОФЗ с погашением в 2021 гг. — 8,8%, ставка по 10-летним облигациям почти государственной ФСК с погашением 2021 гг. составляет 9,42%. Таким образом, для АвтоВАЗа была установлена ставка на уровне других компаний с госучастием, но немного выше, чем у государственных облигаций.

В результате в отчетности отражены доход от дисконтирования в сумме 11,3 млрд. рублей и расход в сумме 4,4 млрд. рублей (в т. ч. проценты в сумме 2,7 млрд. рублей). Стоит отметить снижение чистого долга компании за 1 полугодие 2011 года на 27%, до 46,11 млрд. рублей по сравнению с чистым долгом на конец 2010 года. Выручка группы увеличилась на 39,4%, до 82,2 млрд. рублей, чистая прибыль выросла более чем в 2 раза, до 6,4 млрд.

В целом АвтоВАЗ еще раз показал, насколько была успешна программа утилизации. Напомним, программа утилизации официально завершилась 22 июня, на нее правительство выделило 30 млрд. рублей. За это время АвтоВАЗ увеличил свои продажи почти на 50% за 2010 год (517 147 шт.) по сравнению с 2009 годом (345 000 шт.) По итогам 1 полугодия 2011 продажи увеличились на 31,3%, до 291 540 автомобилей по сравнению с первым полугодием 2011 года. Таким образом, сильные результаты за первое полугодие 2011 года были предсказуемы.

Ранее менеджмент компании уже озвучивал свои планы — это ожидание чистой прибыли по РСБУ и МСФО по итогам 2011 года, и продажа 559 тысяч автомобилей Lada. По итогам трех кварталов 2011 года было реализовано уже 443 917 автомобилей LADA — на 19,8% больше аналогичного периода прошлого года. Что касается чистой прибыли, то АвтоВАЗ, скорее всего, добьется своей цели, особенно на фоне сильных результатов за первое полугодие 2011 года.

Финансовые результаты за первое полугодие 2011 года (по сравнению с первым полугодием 2010 года):

Выручка: 82,2 млрд. рублей (+39,4%);

Валовая прибыль: 10,7 млрд. руб. (+ 87,7%);

Валовая маржа: 13% (9,6%);

Чистая прибыль: 6,4 млрд. рублей (+108%).

Авто-обозрение